Отдать долги, чтобы набрать долги. Многоходовочка Силуанова
Минфин на аукционе 18 августа разместил рекордные для текущего года объёмы облигаций федерального займа. Финансовые аналитики отмечают большой спрос на ОФЗ и связывают крупный выпуск облигаций с недавним масштабным погашением на сумму более 290 миллиардов рублей. Впрочем, остаётся неясным, зачем в очередной раз нагружать федеральный бюджет долгами и гасить ОФЗ ради того, чтобы выпустить новые.
Министерство финансов России вчера разместило облигаций федерального займа на сумму свыше 125 миллиардов рублей – это максимум с апреля 2021 года. При этом совокупный спрос на ОФЗ оказался самым большим за последние четыре месяца и составил более 230 миллиардов рублей. Примерно 30 миллиардов рублей пришлось на двадцатилетние облигации. Между тем за последние четыре аукционных дня ведомство привлекло 418 миллиардов – столько же, сколько за предыдущие три месяца. Такие крупные цифры объясняются тем, что Минфин недавно занялся масштабным погашением бумаг. Министерство Антона Силуанова вернуло держателям 290 миллиардов рублей. И значительная часть из них могла быть реинвестирована в долговой рынок.
По мнению финансовых экспертов, инвесторы позитивно оценивают меры Центрального банка по борьбе с инфляцией и ожидают снижения ставки рефинансирования на фоне замедления инфляционных процессов. Кроме того, в качестве позитивного маркера рассматривают и то, что облигации федерального займа, помимо отечественных держателей, приобретали иностранцы. Напомним, Соединённые Штаты Америки ввели санкции в отношении ОФЗ – американцам запрещено принимать участие в их размещении.
Вместе с тем оптимизм аналитиков финансового рынка разделить трудно. Министерство экономического развития совершенно справедливо сказало недавно о том, что высокие темпы инфляции в России связаны с мировой экономической конъюнктурой. Инфляция в нашей стране во многом завозная, импортная, она не порождена внутриэкономическими процессами. Жёсткие действия Центробанка не могут оказать на неё решительно никакого влияния. Эльвира Набиуллина не является для Федеральной резервной системы США начальником, а ставка Банка России совершенно не волнует тех, кто за океаном раздувает с помощью печатного станка "пожар мировой".
Что действительно станет результатом повышения ставки, так это выжженное поле для малого и среднего предпринимательства внутри страны. Доживут до понижения ключевой ставки, говоря словами видного украинского политика, "не только лишь все".
Что с того?
Стратегия Антона Силуанова вкратце может быть охарактеризована так: лечение чумы холерой. Увеличение долговой нагрузки бюджета сейчас нецелесообразно. России следует сокращать государственный долг. Низкий уровень госдолга – существенное преимущество нашей страны в мировой экономике.
И ладно, если бы у нас были серьёзные финансовые затруднения. Тогда политику ведомства Силуанова можно было бы как-то объяснить и оправдать. Но ведь дела обстоят иначе. Рост мировых цен на энергоносители принёс федеральному бюджету крупные сверхдоходы. В январе – июле профицит федерального бюджета составил 890 млрд рублей.
Как раз наступило время для того, чтобы залатать дыры, закрыть вопрос с долговой нагрузкой и сконцентрироваться на решении действительно существенных проблем, таких как поднятие с колен реального сектора экономики. Но нет. Минфин руководствуется совершенно иной логикой.