"Охладили — надо разогреть": Ставка Набиуллиной сыграла. Качели Центробанка вызвали шторм

Курс на понижение

Итак, Центральный банк России в пятницу, 25 июля, принял решение снизить ключевую ставку на 2 п.п. — до 18%, что стало крупнейшим пересмотром этого показателя с 2022 года.

Собственно, снижение ставки эксперты прогнозировали давно — учитывая ситуацию в экономике, которую некоторые называют штормом. При этом в ЦБ оптимистично смотрят на происходящее, указывая на снижение инфляционного давления более высокими темпами, чем считалось ранее.

Сообщение на сайте Центробанка. Скриншот: cbr.ru

Пересмотр показателя, считают они, позволит смягчить условия кредитования и дать толчок к экономическому росту. Важно учитывать и замедление внутреннего спроса. Плюс опасения вызывает и падение роста обрабатывающих отраслей промышленности до 4,2%.

Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Банк России будет поддерживать такую жёсткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году,

— уточнили в ведомстве.

Согласно прогнозу, в 2025 году годовая инфляция должна снизиться до 6-7%, после чего она вернётся к 4% в 2026 году. Регулятор тем временем пообещал "поддерживать такую жёсткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году":

В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12–13% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жёсткой денежно-кредитной политики.

Недостаточно ретивый Центробанк

По словам директора департамента управления активами УК "Альфа-Капитал" Владимира Брагина, удержание ключевой ставки в районе 20% выглядело как часть репрессивной денежно-кредитной политики. По его оценкам, реальная ставка составляет около 17%.

Я даже не знаю какой-либо другой страны, где в обозримом прошлом что-то подобное вообще было. Чтобы настолько репрессивная была денежно-кредитная политика, как у нас сейчас в экономике. Поэтому снижать ставку ЦБ нужно очень быстро,

— пояснил Брагин в интервью Царьграду.

Интересно, что действия регулятора вызывают вопросы и у членов правительства России. До заседания вице-премьер Марат Хуснуллин выразил надежду, что ключевая ставка снизится минимум на 4%. Но даже этого будет мало.

Хотелось бы, чтобы у нас до конца года ставка была не более 10-12%,

— заметил вице-премьер, курирующий строительство, вопросы жилищной политики и ипотечного кредитования, то есть те сферы, которые ощутимо "просели" как раз по причине высокой ключевой ставки.

Обратный процесс: разогрев охлаждённой экономики

На текущую ситуацию сегодня влияет множество факторов. В Совете Федерации прямо говорят, что в ближайшие годы приоритетами должны стать бюджетная консолидация, жесточайшая экономия и повышение эффективных трат.

Параллельно этому в июле резко подняли тарифы на ЖКХ, тогда как цены на топливо растут семимильными шагами. И это негативно повлияет на ценообразование, из-за чего продукты в магазинах начнут сильно дорожать.

Депутат Госдумы Михаил Делягин в беседе с Царьградом отметил, что попытка охладить экономику России вышла Центробанку боком. Теперь впору говорить о необходимости разогрева:

Нельзя, дескать, развиваться такими быстрыми темпами — это перегрев экономики, её нужно срочно охладить. И они решили эту задачу? Они — молодцы?

Михаил Делягин не сомневается: попытка охладить экономику России вышла Центробанку боком.  Фото: Царьград

В условиях снижения потребительской активности эксперты не исключают, что до конца года ЦБ вновь пересмотрит ключевую ставку в сторону понижения. Председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков подчеркнул, что показатель составит 15% годовых, но для запуска роста экономики его важно снизить сразу до 7%.

Более консервативный вариант озвучил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Он считает оптимальным вариантом ключевую ставку в размере 14%:

Мы ожидаем, что Банк России будет снижать ключевую ставку на каждом из оставшихся в этом году заседаний шагами по 100–200 б. п. до 14% к концу года.

А экономист Михаил Хазин, в свою очередь, даже не пытается скрыть эмоции, комментируя действия регулятора:

Во избежание дурацких вопросов. Никакого эффекта для экономики в решении Центробанка нет.

Что с того?

Таким образом, Центробанк России сегодня вынужден исправлять свои же ошибки, которые вызваны повышенной, скажем так, активностью, или ретивостью, направленной на решение возникавших одной за другой проблем.

Вот только эксперты и даже члены правительства страны сходятся в одном — команда Эльвиры Набиуллиной действует слишком осторожно, а для стабилизации штормящей экономики требуются куда решительные действия.

Не исключено, что в ближайшие несколько месяцев регулятор действительно вновь снизит ключевую ставку — просто для того, чтобы балансировать на грани. И не упасть, с одной стороны, и не вызвать ещё одного шторма, но уже в обратную сторону.

Так Центробанк объясняет денежно-кредитную политику. Скриншот: cbr.ru

Однако далеко не факт, что речь пойдёт о желанных 10%, о которых говорят в кабинете министров.

В ближайшие месяцы ситуация на рынке, к слову, тоже будет интересной. Сейчас идёт период отпусков, подстёгивающий скупку валюты. Параллельно наблюдается рост цен на топливо, а президент США угрожает ввести санкции против друзей Москвы, чему аккомпанируют европейские чиновники. Впрочем, маловероятно, что новые ограничения со стороны Запада серьёзно смогут повлиять на обстановку. Другое дело — наши чиновники и политики.